Dispersion Trading: Dağılım Ticareti
Kripto piyasalarında volatilite ve risk yönetimi giderek daha sofistike yöntemlerle ele alınıyor. Bu yöntemlerden biri de Dispersion Trading (Dağılım Ticareti). Özellikle opsiyon piyasalarının gelişmesiyle birlikte yatırımcıların farklı varlıklar arasındaki korelasyonları kullanarak getiri elde etme imkânı artıyor. Bu yazıda Dispersion Trading’in mantığını, kripto varlıklar üzerindeki uygulanabilirliğini, avantajlarını, risklerini ve stratejik kullanım alanlarını ele alacağız.
Dispersion Trading Nedir?
Dispersion Trading, bir endeksin opsiyonlarını short (satış), endeksi oluşturan alt varlıkların opsiyonlarını ise long (alış) yaparak kurulan bir stratejidir. Bu strateji, endeksin implied volatility’si ile bireysel varlıkların implied volatility’si arasındaki farktan yararlanmayı hedefler.
- Endeks genellikle daha düşük oynaklık gösterir çünkü içinde birçok varlık vardır.
- Alt varlıklar ise daha yüksek oynaklık taşıyabilir.
- Trader, bu farkı kullanarak arbitraj benzeri bir getiri elde etmeye çalışır.
Dağılım Ticareti Nasıl Çalışır?
- Endeks Opsiyonu Satışı: Yatırımcı, endeks opsiyonlarını satarak implied volatility’den faydalanır.
- Alt Varlık Opsiyonu Alımı: Endeksi oluşturan coin’lerin opsiyonları alınır.
- Getiri Mekanizması: Eğer alt varlıkların volatilitesi endeks volatilitesinden yüksek gerçekleşirse, strateji kârlı olur.
Örneğin:
- Kripto endeksi olarak BTC + ETH + SOL + BNB varsayalım.
- Endeksin implied vol. = %50
- Alt coin’lerin implied vol. ortalaması = %65
- Trader endeks opsiyonu satar, alt coin opsiyonlarını alır. Volatilite farkı sayesinde kazanç sağlar.
Neden Kripto Piyasasında Uygun?
Kripto piyasasında Dispersion Trading’in cazip olmasının nedenleri:
- Yüksek volatilite: Kripto varlıkların dalgalanması geleneksel piyasalara göre çok daha fazladır.
- Korelasyon farklılıkları: Bitcoin ile altcoinler arasında tam korelasyon yoktur. Özellikle boğa/ayı dönemlerinde alt coin’ler daha oynak olabilir.
- Opsiyon piyasalarının büyümesi: Deribit, OKX gibi platformlarda hem BTC hem ETH hem de altcoin opsiyonlarının likiditesi artıyor.
Dispersion Trading’in Avantajları
- Volatilite Arbitrajı: Korelasyon farklılıkları üzerinden getiriyi hedefler.
- Risk Çeşitlendirmesi: Tek bir varlığa bağlı kalmadan portföy çeşitlenmesi sağlar.
- Endeks Düşse Bile Kazanç: Alt varlıkların oynaklığı endeksten daha fazla ise strateji yine kazançlı olabilir.
- Profesyonel Traderlar İçin Uygun: Özellikle opsiyon bilgisi yüksek kurumsal yatırımcıların tercih ettiği bir yöntemdir.
Karşılaşılan Riskler
- Korelasyon Riski: Alt varlıklar beklenenden daha yüksek korelasyon gösterebilir.
- Likidite Riski: Alt coin opsiyonlarının likiditesi BTC/ETH kadar güçlü değildir.
- Volatilite Çöküşü: Hem endeks hem alt varlıklar beklenenden daha düşük volatiliteler gösterebilir.
- Yönetim Zorluğu: Çoklu opsiyon pozisyonu taşındığından işlem yönetimi zordur.
Uygulama Adımları
- Endeks Seçimi: Kripto endeksleri (BTC+ETH ağırlıklı) tercih edilir.
- Opsiyon Piyasası Analizi: Implied vol. farkları incelenir.
- Pozisyon Açılışı: Endeks opsiyonu satılır, alt coin opsiyonları alınır.
- Risk Yönetimi: Delta hedging ve stop-loss stratejileri uygulanır.
- Kapanış: Pozisyonlar, volatilite farkı azaldığında kapatılır.
Kurumsal ve Bireysel Yatırımcılar İçin Kullanım
- Kurumsallar: Büyük portföylerde volatilite riskini azaltmak ve sabit getiri yaratmak için uygundur.
- Bireyseller: Daha küçük ölçekte, BTC/ETH üzerinden uygulanabilir. Ancak risk yönetimi tecrübesi şarttır.
Kripto Endekslerinde Dispersion Trading Örneği
- Endeks: BTC + ETH + SOL + XRP
- Endeks IV: %48
- Bireysel IV Ortalaması: %62
- Spread: %14
Bu fark, yatırımcıya endeks opsiyonu satarak ve alt varlık opsiyonları alarak getiriyi yakalama imkânı verir.
Stratejinin Geleceği
- Kripto opsiyon piyasası geliştikçe Dispersion Trading daha popüler olacak.
- Özellikle kurumsal yatırımcılar, volatilite spread’leri üzerinden portföy stratejilerini güçlendirecek.
- Önümüzdeki dönemde bu alanda ETF benzeri ürünler de ortaya çıkabilir.
Sonuç
Dispersion Trading, kripto piyasasında volatilite farklılıklarını fırsata çevirmeyi amaçlayan sofistike bir stratejidir. Hem riskten korunma hem de arbitraj benzeri getiri imkânı sunar. Ancak uygulaması zordur ve ciddi risk yönetimi gerektirir. Kripto opsiyon piyasaları geliştikçe bu strateji, kriptomagic.com okuyucuları için giderek daha önemli bir araç hâline gelecektir.
